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第2006章 三个关键词儿（第2页）

那叠纸在橡木桌面上滑开几寸，最上面一页正好对着从窗帘缝隙漏进来的那缕光。

文章是英韩混搭，题目，《三松，从资本、产业链与地缘视角》。

李乐瞧着老李脸上的表情，估么着是自己写的时候，思维带入，又兴奋了点儿，潜意识里某种恶作剧般的冲动，就这么手一滑，这文章后半部分写得太抽象，且过于超前了。

如果看明白了，那就是借着合理推演，用学术话术，提前给三松写的讣告。看老李这反应，怕是真看明白了，而且被其中过于刺激，诅咒般的结论给攮了一下。

李乐没接话，只是端起面前的茶杯，吹了吹上面并不存在的浮沫，抿了一小口。茶水温热，带着一丝淡淡的苦香。他眼角的余光瞥见大小姐心说，败家媳妇儿，单芽龙井，你给老狐狸，他喝得明白？

又偷眼瞄了瞄对面沙发上坐着的金敏俊和尹忠龙。

金敏俊面色如常，尹忠龙纹丝不动，眼神却有些发直，盯着茶几上那盆造型精巧的松树盆景，仿佛能从虬曲的枝干里看出怎么开花来。

待放下杯子时，发觉大舅哥抬起了头，目光在那叠纸和李乐之间来回扫了扫，嘴角勾起一个极淡的、说不清是嘲讽还是好奇的弧度。

“你们俩，”这时，李建熙揉了揉眼，目光在金敏俊和尹忠龙脸上扫过，“都看过了。什么感觉？”

金敏俊清了清嗓子，先看了眼李建熙，又转向李乐，慢条斯理的说道，“会长，李先生的文章……视角很。。。。。独特。我们内部讨论，习惯从产业链、技术路线、竞争对手这几个维度展开。他这篇文章，是把三松放到更大的框架里。”

“他从社会结构、资本流动和全球产业链分工的宏观层面切入，分析了像我们这样体量的企业，在特定国家经济框架下可能面临的……结构性张力。”

“尤其是将企业，尤其是家族企业，不仅视为经济实体，更视为一种深深嵌入特定社会网络、政治结构和文化传统中的社会组织，这个视角，在我们内部的经济研究里，确实涉及不多。”

“就比如，我们意识到外资持股比例的问题，但通常将其视为历史遗留问题，或资本层面的既定事实。李先生把它定义为结构性隐忧，上升到国家经济体量先天局限的高度，这个……很尖锐。”

“尖锐？”李建熙念叨着这个词，嘴角微微扯了扯，“你怎么不说是危言耸听的？”

又看向尹忠龙，“忠龙，你说说。”

尹忠龙这才仿佛从盆景的微观世界里回过神来，呵呵笑了两声，声音浑厚，“会长，我这人搞技术出身，后来管工厂，再后来管事业部，对资本运作那些弯弯绕，懂得不多。”

“金院长说得对，角度很独特。不过嘛，”他笑了笑，看向李乐，目光里没有敌意，倒像是一个经验丰富的老工程师在看一个提出了惊人设想的年轻后辈，“李先生，你这文章里，对公司电子业务的具体判断，可是有点……吓人啊。手机业务全球溃败？显示面板优势不再？存储器业务也就能撑个十年八年？这……”

“还有，您说我们资源都往上走，半导体、面板投钱多，手机电视这些终端赚钱难，所以终端投入不够，迟早要出问题。”

他摇摇头，身子往前倾了倾，笑容里带着点无奈，“我不是说你说的不对，只是这结论，跟我们现在感受到的市场温度，差距有点大。”

“对的是数字。。。。。去年半导体营业利润占集团一半还多，LCD也有5%的边际利润率，可数字媒体部门是负5。8%，家电负5。5%。这账谁都看得懂。”

“但不对的是，”尹忠龙的目光落在李乐脸上，“李先生似乎觉得，这是因为我们战略失误，或者短视。可现实是，半导体和面板，那是真金白银砸进去、真刀真枪拼出来的技术壁垒。”

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“一台光刻机多少钱？一条八代线投多少？这些钱不投，我们连跟脚盆和丑国人坐在一张桌子上的资格都没有。”

“终端业务呢？”尹忠龙摊了摊手，“手机、电视，说难听点，大部分是组装活。设计是能抄的，供应链是能买的，品牌是能砸广告砸出来的。”

“诺基亚去年卖了多少钱？摩托罗拉呢？我们排第三，可第三和第一的差距，不是靠多投几个亿就能追上的。这行业，赢家通吃。”

“至于上游依赖丑国脚盆的设备材料，这是整个亚洲半导体产业的共性，不独三松如此。下游面临竞争，也是市场常态。您将这些常态问题定义为系统性风险，似乎……缺少足够的数据支撑和市场证据。”

他说得每个字都像小锤子，敲在刚才那篇文章的关节上。

“所以是市场逼我们做选择。有限的子弹，是该打在能垒高墙、挖深壕的地方，还是撒在谁都能进来踩两脚的平地上？李先生，您说呢？”

尹忠龙说完，又恢复了那副敦厚和蔼的模样，端起茶杯，慢悠悠地吹着浮沫，仿佛刚才那番绵里藏针的话不是他说的。

书房里安静了几秒。窗外的知了突然又嘶鸣起来，一声高过一声，像在给这番话说伴奏。

李乐听完，心说话了，嘿，这中年人，看着这么忠厚老实的，想不到还是个反驳型人格啊，丫反差彪啊。

而大小姐瞥见李乐快速的眨了几下眼，心里咯噔一下子，得，尹叔叔，你没事儿戳他干嘛？

果然，就见李乐伸出手指，“要说，第一，设备。ASML的光刻机，应用材料的刻蚀机，东京电子的涂布显影机……这些最核心的玩意儿，三松能造吗？不能。人家卖不卖，卖什么价，什么时候交货，咱们说了不算。”

“第二，材料。硅片、光刻胶、特种气体、靶材……信越、SUMCO、JSR、住友化学，还有陶氏、默克。这些厂子跺跺脚，三松的产线就得抖三抖。”

“第三，市场和资本。终端卖不出去，上游造得再好，也是仓库里的库存。而终端市场……”李乐晃了晃三根手指，“诺基亚、摩托罗拉现在是很猛，可尹社长，您觉得这世上的事，有一成不变的吗？”

尹忠龙脸上的笑容淡了。他没说话，只是看着李乐。

李乐继续道，“我是说，如果，我是说如果，有一天，终端市场换了玩法，来了新玩家，或者干脆就不要咱们这套东西了。那时候，您垒的那些高墙，是护城河，还是……”他顿了顿，吐出两个字，“棺材？”

这话说得有点重。金敏俊轻轻咳了一声。大小姐抬眼瞪了李乐一眼，眼神里有提醒，但没说话。

李建熙依旧坐在阴影里，看不清表情。

李乐却像是打开了话匣子，语气反而更轻松了，“刚才尹社长说，终端业务是组装活，技术壁垒低。这话对，也不全对。是，硬件能抄，供应链能买。可有些东西，抄不来，也买不到。”